贷款基准利率LPR下降空间暂时看不会太大

LPR改革后迎来第二次报价，今日贷款市场报价利率为：1年期LPR为4.20%，前值为4.25%。

这一变化符合预期，也可谓姗姗来迟，其实广义货币增速以及社会融资增速长期的持续回落，必然产生市场利率下行的结果，市场利率下行也是周期退潮的一个重要指标。

受多种因素叠加影响，经济下行压力持续加大，投资回报预期有所降低，社会融资意愿回而回落，这必然会导致市场利率的缓慢小幅下降。加之全球降息潮，不少个人和企业预期中国后期将下调存贷款利率，这反过来影响短期的贷款积极性。

随着形势的发展，尤其是全球性的经济颓势和预防式降息周期的开始，我国的市场利率应当是与GDP增速下行相对应的逐步下行趋势。

然而，贷款利率下降空间，暂时看也不会太大，主要有两个原因，一个是中国央行的货币扩张会非常谨慎，没有大水漫灌就没有市场利率的急剧下行。二是因为中国经济增速虽然在持续衰减，但我们仍然是全球发展最快的经济体，投资、消费活动仍然十分活跃，资金供求关系还不会宽松到特别恶化的程度。

一些发达国家的市场利率已经为负，这是一种病态扭曲的暂时经济现象。发展势头相对良好和未来扩张潜力较大的中国经济，在未来很长一个时期内都不可能出现零利率或负利率。

市场利率高低还与房地产市场的兴衰有关。之前多年的利率高企，在很大程度是由过于旺盛的房地产市场产销活动直接或间接拉动。就今年以来的房地产调控情况来看，偏紧的房地产调控政策得到延续并加强，有关部门已经三令五申，严防资金进入房地产，房地产开发和销售数据也因而逐步下行，资金热度和市场利率有所下降是合理的结果。

市场利率的下行，有助于降低广大工商企业的经营成本、增强市场活力。

市场利率的下行，有助于泡沫化的房地产市场保持基本稳定，有利于估值偏低的中国股市的价值回归。