鹰眼预警：天山股份盈利大降六成 短期偿债压力巨大

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

(资料图片仅供参考)

3月22日，天山股份发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为1325.81亿元，同比下降22.03%；归母净利润为45.42亿元，同比下降63.8%；扣非归母净利润为27.05亿元，同比下降45.34%；基本每股收益0.5259元/股。

公司自1999年1月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为53.91亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.7元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天山股份2022年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1325.81亿元，同比下降22.03%；净利润为50.74亿元，同比下降66%；经营活动净现金流为152.52亿元，同比下降46.34%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

? 营业收入下降。报告期内，营业收入为1325.8亿元，同比下降22.03%。

? 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为45.4亿元，同比大幅下降63.8%。

? 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为27亿元，同比大幅下降45.34%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

? 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-22.03%，税金及附加同比变动10.43%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

? 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为5.31%、19.37%、23.89%，持续增长。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为16.06%，同比下降35.62%；净利率为3.83%，同比下降56.4%；净资产收益率（加权）为5.65%，同比下降64.91%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

? 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为37.26%、24.94%、16.06%，变动趋势持续下降。

? 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为19.76%，8.78%，3.83%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

? 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.65%，同比大幅下降64.91%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为66.31%，同比下降2.4%；流动比率为0.51，速动比率为0.42；总债务为1017.93亿元，其中短期债务为531.79亿元，短期债务占总债务比为52.24%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

? 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.34，0.52，0.51，短期偿债能力趋弱。

项目202012312021123120221231

流动比率（倍）1.340.520.51

从短期资金压力看，需要重点关注：

? 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为127.5亿元，短期债务为531.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.24，广义货币资金低于短期债务。

? 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为127.5亿元，短期债务为531.8亿元，经营活动净现金流为152.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

? 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.1，现金比率低于0.25。

项目202012312021123120221231

现金比率0.510.110.1

? 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.99、0.2、0.11，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

? 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为10.02%、102.71%、104.62%，持续增长。

? 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.17、0.17、0.13，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

? 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为53.15%，利息支出占净利润之比为93.55%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

? 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.36%、2.47%、2.93%，持续增长。

? 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长10.4%，营业成本同比增长12.79%，预付账款增速高于营业成本增速。

? 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.87%、4.78%、5.46%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

? 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-432.7亿元，营运资本为-662.4亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-229.7亿元。

项目20221231

现金支付能力（元）-229.71亿

营运资金需求（元）-432.7亿

营运资本（元）-662.4亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.1，同比下降28.63%；存货周转率为10.2，同比下降22.74%；总资产周转率为0.46，同比下降26.1%。

从经营性资产看，需要重点关注：

? 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为18.82，5.75，4.1，应收账款周转能力趋弱。

? 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为14.59，13.2，10.2，存货周转能力趋弱。

? 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为2.65%、3.53%、4.07%，持续增长。

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