宏观洞察/康健护理股回报可观 波动较低\Steven Slaughter

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康健护理业能在不同经济周期中录得强劲表现，特别是在经济低迷时期。在市场波幅加剧和经济不景时，其超额回报通常会更为明显，在2022年的困境下亦不例外，其间康健护理业也带来可观的相对超额回报。因此认为康健护理有助抵抗经济衰退和加息风险，每股盈利增长料高于大市，且波动性较低。

康健护理行业的防守特质源于康健护理产品和服务的供求动力。纵使周期性行业在经济低迷期间的需求一般都会大幅下降，但康健护理业的需求却普遍保持强韧，消费者对生物製药产品、医疗产品和服务的需求缺乏弹性。这情况在新冠疫情期间更为明显，不少康健护理产品和服务的需求急升。

虽然目前难以确定全球经济会否在2023年严重衰退，但相信经济真的衰退，康健护理业将为投资者的资金提供相对安全的保障。

另外，在进行基本因素研究的过程中，发现数个值得注意的临床试验，显示新冠患者在康复后的发病率增加（即“长新冠”）。这些研究特别指出，与从未感染的人士比较，曾经感染新冠人士罹患心血管疾病、糖尿病和中枢神经系统疾病的风险较高。

医疗需求缺口庞大

虽然这些长期影响仍有待深入研究，然而不同研究人员都发现一致结果，正好反映相关生物製药及医疗产品在后疫情时期的需求有所增加。

事实上，治疗和预防疾病的新方法，相信将继续在长期推动政府把资源分配予康健护理产品和服务。就算撇除新冠此一特别因素，人口老化、医学进步及医疗需求缺口庞大等长期趋势，将继续支持均衡的投资策略对康健护理公司作长线投资。

个别康健护理公司有潜力在长期取得强劲表现。因此，现在是投资这个行业的理想时机，而投资者应着重选股，视之为实现优秀表现的潜在动力。相信这些具创意和吸引力的公司将能够抵御下次跌市，并为股东创造长期价值。

（作者为宏利投资管理首席投资组合经理）