PIMCO：黄金目前估值过高 但具有长期吸引力

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黄金价格在5月初一度逼近纪录高位，但此后开始回落并在5月底跌至约1940美元/盎司。截至发稿，黄金现货价格徘徊在1960美元/盎司左右。不过，太平洋(601099)投资管理公司(PIMCO)负责管理能源和大宗商品投资组合的基金经理Greg Sharenow认为，黄金在近期的下跌之后看起来仍然过于昂贵，粘性通胀令美联储难以大幅降息。

Greg Sharenow表示，即使黄金价格长期来看有良好的支撑，但也可能会出现更多的亏损。他表示，与通胀挂钩的政府债券(TIPs)相比，黄金被“适度高估”，而目前这些债券在多资产投资组合中可能更具价值。他指出，实际债券收益率可能会在更长时间内保持在较高水平，从而给黄金价格带来压力。

目前的黄金价格仍较去年9月的低点高出20%以上，此前黄金价格大幅上涨主要是得益于投资者对美联储结束加息的预期升温。不过，对于美联储何时能够放松政策、以及经济能否避免衰退，人们的看法仍然不一致。Greg Sharenow表示：“目前最大的挑战是弄清楚美联储收紧政策的滞后效应。不确定性区间仍然相当宽。”

Greg Sharenow表示，发达市场“很有可能”出现温和衰退，尽管美联储可能已经接近加息周期的尾声，但不能排除再次加息的可能性。随着全球从化石燃料转向可再生能源，以及逆全球化和所谓的“绿色通胀”，各国央行可能难以降低利率水平。

此外，Greg Sharenow还指出，随着各国央行寻找在美元资产之外实现资产多元化，黄金的长期前景看起来更加光明。他将黄金称为一种25年期资产，并表示各国对黄金表现出的“极大兴趣”帮助支撑了黄金价格在近期的水平。